那什麼"金融海嘯"？(另解)

前言

十四年前英國霸菱銀行駐新加坡「首席交易員」李森，由於買賣日經二二五指數期貨，未做停損造成近十四億美元損失，最後讓百年霸菱銀行倒閉，從此展開後續的"亞洲金融風暴"。霸菱銀行的案件當然不是亞洲金融風暴的始作俑者，不過卻是揭開"亞洲金融風暴"的導火線。顧名思義"亞洲金融風暴"影響到的只是亞洲國家，而歐美及其他洲的國家並未受影響。如今又來了個什麼"金融海嘯"？似乎被喧染成世界金融風暴。世界上有頭有臉的國家也相應作出拯救措施，大部份的拯救行動可分為兩方面，一是貸放款，二是擴大內需促進消費以活絡經濟。但是令人不解的是各國並沒有積極追究發生金融風暴的真正原因，只是頭痛醫頭腳痛醫腳式的頻頻出招拯救行動。可笑的是，替政府籌謀拯救行動的那些人，正是那些造成金融風暴的那些原兇。幸好，還有一些有正義良心之士，出面反對將納稅人的錢去填補被掏空的大坑，其中包括2008年諾貝爾經濟獎得主克魯曼。

爆發的時機很詭
這次"金融海嘯"爆發的導火線是美國"次級房貸"引爆，而"次級房貸"在今年初已經岌岌可危，三月份國際貨幣基金(IMF)及金融市場卻認為次級房貸惡化對其他部門的外溢效果相當有限，仍然認為今年美國經濟成長率將可達2.2%的溫和擴張水準。然而美國政府於2008年9月7日宣佈以高達2000億美元的可能代價，接管了瀕臨破產的房地美及房利美，正式宣告"金融海嘯"爆發。為什麼？為什麼在2008奧運結束兩週後爆發？如果讀者回憶一下，在奧運前的物價，石油、鋼筋、建材都接近天價，甚至民生用品、電子產品、大宗谷物、糧食等都在高檔價格。不能排除這是大盤商針對中國主辦奧運時期哄抬的結果，從而間接給投機金融市場提供了一個高價的緩衝期。奧運一結束，最大的需求也結束了。醜媳婦終究要出來見公婆，房地美及房利美，雷曼兄弟、美林證券、貝爾斯登、花旗銀行，一個接一個曝光關門。其他世界各地參予投資的銀行及"連動債"投資人，也在兩個月後反應出來，損失慘重哀鴻遍野。

泡沫破了！
"金融海嘯"的源頭，具體現象是"次級房貸"及"投資銀行雷曼兄弟"。所謂"次級房貸"，簡言之，就是貸款給當時沒有能力還款的客戶買房子。一開始即如此，出問題是遲早的事。然而聰明的哈佛MBA們，利用拖延戰法，將爆發點盡量延後，造成一種可行的假象。再利用這"假象"沖出輝煌業績，獲得暴利後逃之夭夭，將爛攤子交給後續盲目跟進的人。對購房者而言，這就是"泡沫"。一個原本不屬於你的東西，讓你以為擁有了"它"。雷曼兄弟銀行的問題，根本就是一個"大騙局"，除了"雷曼"也是"次級房貸"的最後"老鼠"外，"雷曼"本身販賣"連動債"選擇權，一開始就是準備騙人。市場上金額高達九千億元的"連動債"，投資內容一直是個黑盒子，連"理專"都不懂，更遑論一般投資人。"雷曼"是販售他的"百年信用"，就憑這塊"招牌"，所向披靡，騙倒了全世界，大銀行、重量級投資客紛紛著了道。下半年的風聲鶴唳，草木皆兵，只是違法、違規的金融罪犯現形而已，國際社會該幹啥幹啥，不會因為"金融海嘯"而停止正常作息。擠破了"金融騙局"這個膿包，只是遲到的傷害。"華爾街蛀蟲"少了許多，奢侈浮華的風氣收歛了許多，泡沫破了！回歸踏實的生活！

金融革命？
都說是"金融海嘯"，都說是百年一遇的"金融災難"，沒有一個政府說這是"違法"的後果，這是"犯罪"應該追究的。我眼中看到的不是"金融海嘯"，這其實是一場"金融革命"。踏實的企業家向奢侈浮華的"金融騙局"發動的一場革命，"革命"在繼續中，勝負未卜。既得利益者依舊困獸猶鬥，企圖從"騙子"轉型為"拯救者"。有良心的學者、專家微弱的抵抗，踏實的企業家正好整以待，企圖來個重新洗牌，"金融頂層"換人做做。

海底依然平靜！
如果硬是要說成"金融海嘯"，那也是海面上的事，大海的中下層並沒有什麼影響。說是經濟萎縮、出口蕭條、不景氣，事實是大百貨公司奢品部門蕭條，底層經濟活動反而更暢旺。出口蕭條是因為上半年過度膨脹的基點太高，現在只是回歸正常。裁員、關廠是企業正常的求生之道，沒有發生"金融海嘯"時也是常有的現象，只不過今年特別多。投資失利者在全體百姓中是少數，況且大多數都是有幾個錢的人，投資有風險，在投入時即已知曉。只有極少數的人才會傾家蕩產參予投資，如果是投資"連動債"，無異於賭博。

凱恩斯還是凱恩斯！
上個世紀是凱恩斯的經濟理論當道，學者無論承認還是否認與凱恩斯經濟理論的關係，最終脫離不了凱恩斯經濟理論的範疇。簡單說，凱恩斯理論基礎就是"平衡供給和需求"。這理論像美國憲法一樣，沒什麼毛病，怎麼解釋都行。說穿了就是"倒果為因"，把"經濟現象"說成"經濟基礎理論"。然而，"亞洲金融風暴"給了凱恩斯經濟理論一個重重巴掌，差點粉身碎骨人間蒸發。亞洲金融風暴後，"衍生性金融商品"大行其道，雖然霸菱李森就是玩"衍生性金融商品"玩垮了霸菱銀行，但是也讓"衍生性金融商品"大出名頭，讓聰明的哈佛MBA們開了竅，變本加厲發明更多更匪夷所思的"商品"，紮紮實實風光了十幾年。馬多夫世紀大騙局也是以"衍生性金融商品"為幌子，他告訴客戶他的操作策略，一手購買標準普爾的績優股票，另一手在期貨上酌量放空。預計將有穩定的獲利，而沒有風險。本來兩手策略是企業慣用的手法，正常目的是降低風險，而不是沒有風險。最糟糕的是馬多夫招攬的資金太過龐大，即使他身為納斯達克主席，也沒有能力買齊兩手策略所需，策略本身無法貫徹，只得挖東牆補西牆，以後續資金支付前期利息。可想而知，下場將是如何？

"衍生性金融商品"基本脫離了凱恩斯"平衡供給和需求"的範疇，沒有真正的"需求"，"需求"是靠"遊說"、"騙術"的假象。凱恩斯被澈底遺棄，偶爾成嘲諷的對象。今年"金融海嘯"讓人們又想起了凱恩斯，"促進內需"、"促進消費"就是凱恩斯鬼魂重現。"促進消費"就可以"促進需求"，政府不惜發放"消費券"，能有效嗎？